Was sind Special Purpose Acquisition Companies (SPAC)?

Eine SPAC – Special Purpose Acquisition Company - ist eine Art von Investmentfonds, der es öffentlichen Börseninvestoren ermöglicht, in Private Equity-Transaktionen, insbesondere Leveraged Buyouts, zu investieren.

 

Gesellschaft zur Übernahme oder Zusammenarbeit

Die SPAC ist eine Gesellschaft, die einzig zum Zweck des Erwerbs einer oder mehrerer operativer Gesellschaften im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gegründet wurde. SPAC sind Mantel- oder Blanko-Check-Unternehmen, die selbst nicht operativ tätig sind, aber mit der Absicht an die Börse gehen, mit dem Erlös aus dem Börsengang (IPO) die SPAC mit anderen Unternehmen zu fusionieren, ein Unternehmen zu erwerben oder sich in anderer Form daran zu beteiligen.

Bevor der SPAC ein spezifisches Ziel für den Unternehmenszusammenschluss benennt, beschafft er die Mittel durch ein öffentliches Angebot der SPAC-Aktien, wobei der Private Equity-Sponsor 20% des SPAC nach dem Börsengang behält.

Historisch gesehen waren SPAC eine kleine und in sich geschlossene Nische des Finanzmarktes. Viele von ihnen entwickelten sich unbefriedigend. Einige Hedge-Fonds konzentrierten sich auf eine technische oder arbitrageartige Anlage in SPAC: Sie kauften beim Börsengang Anteile mit der Absicht, Warrants kostenlos zu erhalten.

SPAC wieder auf dem Vormarsch

Wir glauben jedoch, dass sich beides ändern wird.

• Erstens gibt es in letzter Zeit einen Anstieg der SPAC-IPOs. Alleine in diesem Jahr wurden bereits 12 SPAC erfolgreich an die Börsen gebracht, also ein Drittel der im Vorjahr erfolgreich gelisteten SPAC und fast genauso viele IPO wie im vorvergangenen Jahr (2016: 13). Lag der durchschnittliche Kapitalisierungswert 2006 – vor der Finanzkrise - noch bei $91 Millionen je SPAC-IPO, lag er in den letzten drei Jahren bei durchschnittlich zwischen $209 bis $296 Millionen je SPAC-IPO.

• Zweitens, wenn die Anzahl der SPAC-Transaktionen zunimmt, werden die Investoren mehr Grundlagenforschung über sie betreiben. Ebenso werden Special Purpose Acquisition Companies Bestandteil allgemeiner Diskussion und in der Wahrnehmung von Venture Capital und Private Equity Investoren präsenter.

• Drittens werden die Investoren die Tatsache zu schätzen wissen, dass die Fusion oder Übernahme eines operativen Unternehmens durch SPAC ein wichtiges Firmenereignis darstellt. Ähnlich wie beim Spin-off wird die Übernahme zu einem wichtigen Wendepunkt in der Unternehmensgeschichte.

 
SPAC weisen einige positive Eigenschaften auf, die denen von Spin-Offs ähneln. Es handelt sich um neue Unternehmen, und die Sell-Side-Analysten werden nach einiger Zeit damit beginnen, Research-Berichte zu liefern. In der Folge wird der Markt diese Unternehmen nach einiger Zeit neu bewerten. Große Unternehmen könnten in einen großen Marktindex aufgenommen werden. Darüber hinaus haben die Gründungsinvestoren und das Management-Team von SPAC auf Grund ihrer eigenen Founder Shares einen großen Anreiz, den Marktwert des Unternehmens zum Nutzen aller Aktionäre zu steigern.

Treten Sie mit uns in Kontakt, um diese Thematik zu erörtern und zu diskutieren. Gerne vermitteln wir Sie an entsprechende Investmentgesellschaften, um eine SPAC zu realisieren oder in eine SPAC zu investieren.
Wir selbst nehmen keinerlei Finanzberatung vor oder empfehlen bestimmte Anlagemöglichkeiten. Die hier aufgeführten Informationen dienen lediglich einem allgemeinen Überblick.